欢迎公海赌赌船官网◈ღ◈ღ，公海赌赌船最新登录地址◈ღ◈ღ！欢迎你来到公海欢迎你来到赌船公海赌赌船登录网址◈ღ◈ღ。“未来20年和过去20年已经完全不同了◈ღ◈ღ，我们不能用过去20年赚钱的思维◈ღ◈ღ，来考虑未来20年◈ღ◈ღ。”

　　“大部分时候◈ღ◈ღ，我们的投资结果◈ღ◈ღ，50%其实在于资产配置的整体架构搭得好不好◈ღ◈ღ；30%在于选择的个基好不好◈ღ◈ღ，有没有选择对◈ღ◈ღ；还有20%在于对基金和持续跟踪◈ღ◈ღ。我们生命中有很多事可以做◈ღ◈ღ，所以投资上不如把精力花在最重要的50%上面◈ღ◈ღ。”

　　今天我演讲的主题◈ღ◈ღ，是2024我们好买所发布的资配策略加全球◈ღ◈ღ、重保护◈ღ◈ღ、找结构◈ღ◈ღ。

　　很多投资人都会问◈ღ◈ღ，你们对未来怎么看？站在这个时间点上看2024年◈ღ◈ღ，首先我们觉得短期不是那么悲观◈ღ◈ღ，因为现在市场情绪其实非常低落◈ღ◈ღ，而且在股指上已经体现得很充分◈ღ◈ღ，所以在短期内悲观可能会反而有一些风险◈ღ◈ღ。但是我们感觉中期不是特别明朗◈ღ◈ღ，它有不确定性◈ღ◈ღ，对于长期我们是保持乐观◈ღ◈ღ。

　　从内因来看◈ღ◈ღ，短期我们刚刚走出疫情三年的阴霾◈ღ◈ღ，但是这些影响还没有完全消除◈ღ◈ღ，中期我们可能面临的是经济周期的调整◈ღ◈ღ；从外因来看◈ღ◈ღ，有俄乌冲突◈ღ◈ღ、巴以冲突等国际矛盾的加剧◈ღ◈ღ。

　　我们认为这一次的变化◈ღ◈ღ，不是可以很快调整的短期小矛盾公海赌赌船◈ღ◈ღ，而是各种价值观的根本冲突造成的中期性的变化◈ღ◈ღ，可能会持续较长的时间◈ღ◈ღ，对于各类金融产品未来中期收益率预期也将产生巨大的影响◈ღ◈ღ。比如◈ღ◈ღ，在过去的三十几年里◈ღ◈ღ，二级市场的收益率在10%-12%左右◈ღ◈ღ，未来这个中枢可能会下移◈ღ◈ღ，但是下移到8%◈ღ◈ღ、7%◈ღ◈ღ，还是会更低蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，我们不清楚◈ღ◈ღ。但是这个预期已经发生了变化◈ღ◈ღ，会成为影响我们资产配置的核心因素◈ღ◈ღ。

　　所以我们经常说的是◈ღ◈ღ，未来20年和过去20年已经完全不同了◈ღ◈ღ，我们不能用过去20年赚钱的思维◈ღ◈ღ，来考虑未来20年◈ღ◈ღ。

　　人口蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ、生产技术和生产率◈ღ◈ღ、资本◈ღ◈ღ，驱动了国家◈ღ◈ღ、行业◈ღ◈ღ、企业的大周期◈ღ◈ღ。其实2020年后◈ღ◈ღ，我们就进入了一个新周期◈ღ◈ღ，这个周期是以数十年计算的◈ღ◈ღ。不同的大周期里◈ღ◈ღ，配置也一定是不同的◈ღ◈ღ。

　　我们把资产配置的难度分成几个档◈ღ◈ღ：第一层也是最简单的就是闭眼配◈ღ◈ღ，先把资产配置在不同国别◈ღ◈ღ、不同品类上◈ღ◈ღ；第二层是相对有难度的◈ღ◈ღ，是选个基◈ღ◈ღ，在各个国别里该怎么选◈ღ◈ღ、买什么股◈ღ◈ღ、买什么债◈ღ◈ღ；第三层更难◈ღ◈ღ，是找结构◈ღ◈ღ，比如什么样的行业在未来一段时期内会有大发展◈ღ◈ღ。

　　疫情3年◈ღ◈ღ，我得到的最大的收获就是◈ღ◈ღ，每个人是自己健康的第一责任人◈ღ◈ღ，其实做财富管理也是一样◈ღ◈ღ，每个人是我们财富管理的第一责任人◈ღ◈ღ。好买的研究员会花大量的时间在第二◈ღ◈ღ、第三层的难题上◈ღ◈ღ，但简单题要靠投资者自己◈ღ◈ღ。

　　所以我们要着眼全球◈ღ◈ღ，把具有性价比的产品配起来◈ღ◈ღ，这个送分题适用于所有的周期◈ღ◈ღ。当然◈ღ◈ღ，在成长的周期里可能会明显少赚◈ღ◈ღ，但是回过头看◈ღ◈ღ，这对我们整体的资配架构是有用的◈ღ◈ღ。

　　在万物皆成长的时候蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，其实是不难做的◈ღ◈ღ。我们过去投资坐了20年的“电梯”◈ღ◈ღ，很大原因不是在于我们的能力◈ღ◈ღ，而是经济的大环境造成的◈ღ◈ღ，20年的国运让我们赚到了钱公海赌赌船◈ღ◈ღ，你在这个“电梯”上公海赌赌船◈ღ◈ღ，做任何动作其实都是赚钱的◈ღ◈ღ，只是多赚少赚的问题◈ღ◈ღ。但没有系统性机会时◈ღ◈ღ，投资的难度就非常高◈ღ◈ღ，容易做成送命题◈ღ◈ღ。

　　此外◈ღ◈ღ，从量化的角度来看◈ღ◈ღ，如果你2018年不勇敢◈ღ◈ღ，甚至到了2023都还没有配过◈ღ◈ღ，那现在要去思考了蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ。

　　过去几年量化的业绩很好◈ღ◈ღ，它的稳定性和分歧度低是有目共睹的◈ღ◈ღ。但它未来有没有可能出现风险？什么时候出风险？会出什么样的风险？这是我们要去关注的◈ღ◈ღ。

　　中国在过去成长非常快速◈ღ◈ღ，但2020年差不多达到了一个临界点◈ღ◈ღ；日本从90年代泡沫破裂◈ღ◈ღ，经历了一个走衰的过程◈ღ◈ღ；印度是不可小看的一股崛起力量◈ღ◈ღ，它的成长速度还是非常快的◈ღ◈ღ，目前已经位列全球第五强蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，并且主流观点都认为蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，它可能很快超过德国和日本◈ღ◈ღ，甚至于有机会超越中国◈ღ◈ღ。

　　那影响到这些GDP动能的因素◈ღ◈ღ，第一个比较主要的动能就是人口和出生率◈ღ◈ღ。人口既是劳动力又是消费力◈ღ◈ღ，这是过去驱动我国GDP增长的非常重要的一个动能◈ღ◈ღ，目前中国的人口数量◈ღ◈ღ、出生率都在下降◈ღ◈ღ，出生率已经和日本非常接近了◈ღ◈ღ。

　　90年代比较牛的是通讯和金融◈ღ◈ღ，在国别上全是日本公司◈ღ◈ღ；到2000年◈ღ◈ღ，上榜的基本都是消费和软件◈ღ◈ღ，那时日本的泡沫破裂◈ღ◈ღ，高科技开始抬头◈ღ◈ღ；到2010年变成了石油◈ღ◈ღ、金融和软件◈ღ◈ღ，这时候中国崛起了◈ღ◈ღ；再到2023年◈ღ◈ღ，前十大里面全是互联网软件◈ღ◈ღ、半导体◈ღ◈ღ、高科技公海赌赌船◈ღ◈ღ，而且集中在美国◈ღ◈ღ。这个是我们看到的科技生产率的变迁◈ღ◈ღ，尤其是ChatGPT出现后◈ღ◈ღ，整个AI行业的发展◈ღ◈ღ，未来对我们的生产力◈ღ◈ღ、生产技术◈ღ◈ღ，其实是一个非常大的跃进◈ღ◈ღ。

　　中国居民的杠杆率在一个中游水平蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，但是中国居民的杠杆率绝大部分是放在了房地产上◈ღ◈ღ，这是一个风险◈ღ◈ღ；我们企业杠杆率非常高◈ღ◈ღ，因为包括了城投债◈ღ◈ღ；另外政府部门杠杆率◈ღ◈ღ，我们是处于比较低的水平◈ღ◈ღ，所以还有一点空间◈ღ◈ღ。

　　回到我们2024年的资配◈ღ◈ღ，其实就是九个字加全球◈ღ◈ღ、重保护公海赌赌船◈ღ◈ღ、找结构◈ღ◈ღ。

　　我们认为一个健康的全球配置的比例大概在25%-50%◈ღ◈ღ，但每个投资者情况都不一样◈ღ◈ღ，25%是一个比较保守的一个数据◈ღ◈ღ。我们做了一个测算蜜芽地址永不失联2022◈ღ◈ღ，根据过去15年全球指数收益率情况◈ღ◈ღ，做一个无脑的全球平均配置◈ღ◈ღ，年化收益率可以达到12.35%◈ღ◈ღ，年化波动率和最大回撤都是最低的◈ღ◈ღ，比投单个指数要强很多◈ღ◈ღ。这也是为什么我们不断去强调全球配置这个概念◈ღ◈ღ。

　　那到底怎么加？目前其实可以从货基或者投资级债开始◈ღ◈ღ。因为现在美国加息周期已经结束◈ღ◈ღ，甚至有很多观点认为明年3月有可能开始进入降息通道◈ღ◈ღ，所以投资级债我们觉得是一个不错的投资机会◈ღ◈ღ。一旦真正进入降息通道之后◈ღ◈ღ，可能会有一些利好的行业◈ღ◈ღ，比如说高科技行业◈ღ◈ღ、地产◈ღ◈ღ，到时候可以再调整◈ღ◈ღ。但我们觉得至少现在债和货基◈ღ◈ღ，还会有一段时间的红利期◈ღ◈ღ。

　　从大的角度来说◈ღ◈ღ，就是有没有配一些保险的资产◈ღ◈ღ、有没有做一些家族信托◈ღ◈ღ。今年香港保险非常火爆◈ღ◈ღ，而且是持续火爆◈ღ◈ღ。为什么大家愿意去拿这个3.5%-4%左右的收益率？其实就是做“保护”这个动作◈ღ◈ღ。还有对一些超高净值人群来说◈ღ◈ღ，家族信托也是非常重要的保护◈ღ◈ღ，家族传承◈ღ◈ღ、股权分配◈ღ◈ღ、遗嘱◈ღ◈ღ，这些都是可以去考虑的◈ღ◈ღ。

　　那从微观上来看◈ღ◈ღ，是要去找一些性价比高的资产◈ღ◈ღ，找那些不太拥挤的◈ღ◈ღ、不是人人都想要进去的资产◈ღ◈ღ。我们不一定要找年年增长30%的公司◈ღ◈ღ，也不一定好找◈ღ◈ღ。A股也有基金是连续三年赚钱的◈ღ◈ღ，但它不一定每年都增长30%◈ღ◈ღ，可能在原来大家赚很多钱的时候◈ღ◈ღ，它赚的不是那么多◈ღ◈ღ，但是在大家亏钱的时候◈ღ◈ღ，它还是赚钱的◈ღ◈ღ。所以我们得耐得住寂寞◈ღ◈ღ，不要想着把所有的利益都吃到◈ღ◈ღ，放弃一些拥挤的收益◈ღ◈ღ，提前加一些保护◈ღ◈ღ，这样投资和生活可能会更愉快◈ღ◈ღ。

　　其实结构什么时候都有◈ღ◈ღ。日本在过去失去的30年中◈ღ◈ღ，还是有一些行业是赚钱的◈ღ◈ღ，比如服务业◈ღ◈ღ、信息通讯◈ღ◈ღ、电器和精密仪器◈ღ◈ღ。我们看到◈ღ◈ღ，目前中国一些优势行业◈ღ◈ღ，以光伏◈ღ◈ღ、动力电池为代表◈ღ◈ღ，都在积极出海◈ღ◈ღ；此外凭借电动化的东风◈ღ◈ღ，中国车企全球份额在逐步抬升◈ღ◈ღ；以及华为手机的整个市场占有率已经在快速地回升◈ღ◈ღ，它的整个概念和产业链相关的股票的表现也非常好◈ღ◈ღ。这都是值得我们去关注的结构◈ღ◈ღ。

　　我们的投资周期可能从20多岁就开始了◈ღ◈ღ，普通人一生中可能会做500次◈ღ◈ღ、甚至1,000次投资◈ღ◈ღ，每一次投资其实只是这一生的500分之1◈ღ◈ღ，或1000分之1◈ღ◈ღ，所以我们不能把宝押在送命题里面◈ღ◈ღ，不要让一次的对错变得很重要◈ღ◈ღ，甚至很致命◈ღ◈ღ，这也是资产配置的意义◈ღ◈ღ。

　　大部分时候◈ღ◈ღ，我们的投资结果◈ღ◈ღ，50%其实在于资产配置的整体架构搭得好不好◈ღ◈ღ，如果配置做好了◈ღ◈ღ，基本上就能及格了◈ღ◈ღ；30%在于选择的个基好不好◈ღ◈ღ，有没有选择对◈ღ◈ღ；还有20%在于对基金和持续跟踪◈ღ◈ღ。我们生命中有很多事可以做◈ღ◈ღ，所以投资上不如把精力花在最重要的50%上面◈ღ◈ღ。

　　在自己认知的范围里面◈ღ◈ღ，建立可以复制的方法◈ღ◈ღ，并且把你犯过的错误去复盘然后持续迭代◈ღ◈ღ，这件事情是重要的◈ღ◈ღ。碰到难题的时候◈ღ◈ღ，可以让专业的机构◈ღ◈ღ，或者投顾和FOF来帮忙◈ღ◈ღ。好的种子有了好的环境◈ღ◈ღ，自己会成长成参天大树◈ღ◈ღ。

　　风险提示◈ღ◈ღ：投资有风险◈ღ◈ღ，决策需谨慎◈ღ◈ღ。文中观点不代表平台投资意见◈ღ◈ღ，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议◈ღ◈ღ。未经好买财富授权许可◈ღ◈ღ，任何机构和个人不得以任何形式复制◈ღ◈ღ、引用本文内容和观点◈ღ◈ღ，包括不得制作镜像及提供指向链接◈ღ◈ღ，好买财富就此保留一切法律权利◈ღ◈ღ。

　　风险提示◈ღ◈ღ：投资有风险◈ღ◈ღ。相关数据仅供参考◈ღ◈ღ，不构成投资建议◈ღ◈ღ。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书◈ღ◈ღ，确认您自觉履行投资人的各项义务◈ღ◈ღ，并自行承担投资风险◈ღ◈ღ。